股票的底層邏輯

最近兩年，各國新聞媒體不斷報導，台灣是個富裕之國。不知道大家有沒有感覺？2024年台灣淨資產上億元的人，根據國銀的統計資料顯示，已經超過 1 萬人大關。如果你還不是的話，請不要氣餒。我們先達到淨資產100萬美元（或習慣稱3000萬元新台幣），這是世界銀行定義的有錢人門檻。
有錢人的資產分布，前4名是：股票、不動產、保險和定存。本書只討論股票，假設你是投資新手（不管有沒有資產），從開戶、交易，到股價評估等，作一些基本的介紹，讓你對股票有全方位的了解。

▎選股以半導體和科技股為主流
台灣之所以是富裕之國，主因是護國神山台積電。在台積電帶動著著供應鏈廠商「廠房和技術」不斷的大幅投資，也造就公司股價和薪資不斷往上調整，讓科技新貴一部分人先富起來，然後財富外溢到讓更多人受惠，整個國家稅收增加，讓政府可以做更多福國利民的事，讓全世界羨慕不已。群聚效應也讓設廠附近的不動產價格也大幅飆漲，新城市和新商圈也逐漸形成。在台積電的帶動下，半導體、AI、高科技產業不斷的快速發展，創造驚人的財富。
如果你不想從基本的股票投資了解，不管是很忙或無心，只要開戶後持續買進台積電（或0050／006208），買了就擺著（BUY & HOLD），持續一段長時間後，一樣有機會變成有錢人。台積電很強大，也擠入全世界市值前8大，我認為10年內沒對手，股價有機會在2030年前達到1500元，所以現在任何股價都是買入的好時機。

▎在股市中賺錢的人是少數
「80／20法則」就告訴我們，全世界各國長期統計資料顯示，股市中賺錢的人（賺1元也是賺）只有 20%，而80% 是賠錢的人（賠1元也是賠）。所以長期（10年以上甚至20年以上）能在股市中賺到錢，絕對不是容易的事。股市陷阱非常多，賺錢時以為自己很厲害，實際上只是運氣好而已。不了解股市就進場的人，好運過後，賠光財產或失去生命，黯然退場也是剛剛好而已。
但既然都要買股票了，個人良心建議，最好還是要知道自己在做什麼比較好。如果不是買台積電，學會財報和股價基本評價，可以了解何時可以進出場，對股票投資也會比較有興趣。還有一些成本計算，即使不知道也沒關係，但對未來會變成有錢人的你，越早知道會越好。
我個人從 1986 年（高二）進入股市以來，運氣好賺了一些錢，就提早在42歲離開爆肝的職場，過著悠閒的生活。我的好運氣是因為這幾十年來，不斷地學習專業知識，不斷地向市場大師學習，避開會讓我一次就陣亡畢業的大殺戮戰場。40年以來股票投資有賺有賠，但我在股市中仍活得好好的。在半導體「DRAM 慘業」待了十幾年，即使退休後還是會持續關注相關行業的發展。買賣股票要賺錢的祕訣，就是買你懂的行業或公司，不懂就不買，這就是華倫．巴菲特（Warren Edward Buffett）說的「能力範圍內」的股票。
這輩子讓我賺到錢的股票，不是半導體股就是高科技股。會賠錢的，就是惡搞自己，亂買不熟的股票，或信用交易和買賣衍生性金融商品。遊戲規則很重要，尤其是對信用交易和衍生性金融商品交易。我自以為遊戲規則很簡單，實務上卻不簡單，陷阱非常多，遇到賠錢才會知道痛。
股票或任何投資標的，表面上看到是數字跳動，但底層邏輯是「數學、公式和行為經濟學」，非常複雜，我們也要「看懂數字背後的意義」才行。不要以為心態上隨隨便便、看看技術分析、看看媒體報導或是到處打聽明牌，就可以從股市賺到錢，這種想法非常危險且可笑。許多人就是因為這樣，而賠光一生積蓄，且造成家人的財務負擔。

▎投資心態
2025 年清明連假期間，美國川普發動「關稅戰爭」，導致全球股市重挫。清明連假後的4月7日，台股開盤就直接收盤，加權指數收盤19,232點（重挫 2,060 點、-9.5%）；4/8 加權指數收盤 18,460 點（重挫772點、-4%）；4月9日加權指數收盤 1,7392 點 （重挫1,068 點、-5.8%）。接下來融資斷頭大賣壓，可能還會持續跌一陣子。大家都在擔心，套牢、違約、斷頭，日子要怎麼過下去！
行情向上時，股神特別多，賺錢數錢到手抽筋；行情向下時，哀號遍野。這就是股市好玩但也無情，賺錢賠錢都快的地方。回想1990年台股大崩盤時，父母賠光一輩子的積蓄，那年我才大二。2022年台股大跌時，鄰居賤賣房子（市值5000多萬但只賣3000多萬），無奈搬走了，而他的小孩也是在讀大學。
我們都想學巴菲特，但都嘲笑他老了過氣了。數十年來，他總是會讓人先笑幾個月到2年，然後全世界只剩下他在大笑，其他嘲笑他的人都笑不出來了。去年巴菲特開始大賣股票囤積現金，現在有超過3200億美元 （10兆台幣）的現金，可以收購世界上任何一家大公司，像蘋果、微軟或輝達等等。這種神操作，只有他幹得出來，他的財富在這波關稅戰爭中不減反增，真是了不起。
再講一次，事實上已經講過很多次了，股市總是大起大落，每隔兩三年就會來一次股災，不管原因為何，這也是「財富重新分配」的好機會。台積電股價要上1500元之前一定會下跌，甚至跌到750元以下。股災來臨時，就是要有睡得好覺的能力。已經入場的投資人，有錢就持續買進，沒錢就觀望，千萬不要倉皇逃出砍在阿呆谷。股票進出的原則，就是以自身的財力和預期目標為準，和外在環境無關，外在環境只是催化劑而已，重點還是要回到選股。
4月9日國安基金進場護盤，資金5000億元。依據經驗，跟著國安基金操作，投資績效也不錯。還沒入場的投資新手，透過這本書，你會知道如何「趨吉避凶」選到便宜的好股票。
「看出」績優股的甜蜜價位，就勇敢進場買進，就算短期套牢也不要心慌意亂，這樣才能從股市中賺到錢，甚至是賺到大錢。

▎終身學習
42歲半導體退休後，因為要找事做，避免生病死亡，我去考了15張專業金融保險證照，包含CFP（國際認證高級理財規劃顧問）、CSIA（證券投資分析人員，俗稱證券分析師）、保險、期貨、信託等，具銷售台灣任何金融保險商品資格。
年紀大或入行久，不代表什麼都懂，但本書應該還是會對投資新手有所啟示。這些內容是我花大錢和花時間，甚至是痛苦才學來的，本來只想傳授給我的小孩。現在你也有機會看到，我的好經驗你可以學起來，不好的下場你可以避開，都可以節省你寶貴的時間和金錢。和錢有關係的事，背後一定是國家法條，遇到爭議事件，
一定是法律解決。要習慣自己找上網 Google 找資料，閱讀專業文件，要有能力辨識資料正確性。千萬不要將ChatGPT內容全當真，因為它會一本正經地胡說八道，內容有時錯得離譜，會引導我們誤入歧途。
請直接到政府機關的官網，找到相關法源依據，才不會出錯，看不懂就打電話去找承辦人員問清楚。法律問題可以參考法律事務所的官網；稅務問題可以參考會計師事務所的官網。這些專業人士的文章，都是直接或間接引用法條，加上實務經驗寫成的。
券商是依法行事，各家券商的定義和說明一定會相同且正確。券商因高度競爭，只會有一些費用或做法會有微小差異。可以參考自己開戶券商的官網，官網上的資訊一定非常豐富，有任何問題，直接請教你的證券營業員，他們有義務回答你的下單交易牽涉到的所有問題。要小心許多「投資網紅」的專業能力不足，常提供錯誤訊息。

▎股市要賺錢，就從開戶開始
幾十年來，我在非常多的券商開過戶。近年則集中在富邦證券和Firstrade下單。如果營業員服務態度不佳、專業能力不夠，還是券商下單功能不夠強大，該換則換，千萬不要勉強自己。書本中如果沒有特別註記的圖表，就是自己整理的，內容以富邦證官網和個人實際經驗為主。延伸閱讀會加上相關資料，讓你參考。
投資股票，一定要有帳戶；如果沒有，就要去開戶。本書要強調：「只要投資上市櫃公司的股票，用現股買進的方式，就有機會賺錢了」。如果沒有搞清楚遊戲規則，千萬不要貿然進場。如果有些內容對你很困難，就不要使用它，尤其是信用交易和未上市股票的部分。還有，多看別人成功和失敗的經驗，也可以讓我們進步。
書中有一小部分內容，使用自己書籍和專欄文章的內容，不會特別註明出處。我將《從5000元開始，以小錢搏大錢》（此書入選2019年國圖社科類好書推薦）這本書中，針對股票投資的一小部分，再進一步擴充成這本專書。另外，關於投資理財和保險退休等議題，也可以參考我的著作和專欄文章，祝你閱讀愉快。

股票的底層邏輯

最近兩年，各國新聞媒體不斷報導，台灣是個富裕之國。不知道大家有沒有感覺？2024年台灣淨資產上億元的人，根據國銀的統計資料顯示，已經超過 1 萬人大關。如果你還不是的話，請不要氣餒。我們先達到淨資產100萬美元（或習慣稱3000萬元新台幣），這是世界銀行定義的有錢人門檻。
有錢人的資產分布，前4名是：股票、不動產、保險和定存。本書只討論股票，假設你是投資新手（不管有沒有資產），從開戶、交易，到股價評估等，作一些基本的介紹，讓你對股票有全方位的了解。

▎選股以半導體和科技股為主流
台灣之所以是富裕之...

投資大師和投資網紅

投資大師和投資網紅之間的差異，可以從多個面向來分析，包括經驗、專業、聲譽和動機等等。這些差異讓投資者在選擇跟誰學習時，需要謹慎評估，確保自己的決策不被倖存者偏差和過度行銷所影響。

▎投資大師
擁有數十年的投資經驗，經歷過多次景氣循環，包括市場波動和經濟危機等等，管理過大筆資金。成功是長期實踐和專業知識的結果，有實際成績來證明其能力，被列入投資名人堂供人景仰。聲譽建立在長期穩健的投資紀錄和公開的績效之上。
失敗的投資者通常被市場遺忘，而大師因生存下來並成功而被高度推崇。這使得他們看起來更像是「天才」，而非僅僅是幸運者或倖存者偏差。
他們的建議會直接影響到他們的名譽和客戶資產。大師傾向於強調風險控制和長期策略。專注資產增值和長期穩健收益，並分享經驗和回饋社會。只說投資心法和經驗，不會涉及個股。博覽群書，會引用學術研究並註明出處，和同業切磋讓行業更好。在投資圈的地位非常崇高，是專業投資人士的老師。

▎投資網紅
投資經驗和專業能力不夠。可能只有幾年或更短的時間，投資知識可能是自學或透過網路上的課程獲得的，有時學錯了或學偏了而不自知。
透過社交媒體和自我行銷，可能是 Youtuber 或 Podcaster，並不一定反映其真正的投資能力。強調短期成功案例，隱藏失敗經驗，或過度誇大投資回報。
社交媒體只有吸引眼球的網紅才會被看到，而那些虧損或失敗的則很快被淘汰。網紅更容易以片面的成功故事吸引追隨者，倖存者偏差更明顯。
動機可能包括出名、賺取廣告收入、業配、代言產品或販賣投資課程。優先推廣有利於自己收入的內容，而非提供真正有效的投資建議。而將這些所有收入甚至家人的收入，全部灌入自己的投資績效。
推廣高風險（但結局不一定是高回報）的投資策略，因為這樣的內容更容易吸引流量。建議內容經不起考驗，他賺錢但將風險留給你。自吹自擂，江湖稱謂都很嚇人。一切都是為你好，每個人都年紀輕輕或不用工作，自己財富自由之後，要來幫助你。開課都以技術分析為主，我認為大多數都是沒什麼用的東西。
如果要談論個股，要有證券分析師證照才行，但網紅幾乎都沒有這張證照，違法犯紀被處罰或被判刑也無所謂。文章書籍到處抄，不會引用出處。寫出來，都變自己的，錯誤也不自知。有自己養粉絲，容易成為通俗媒體報導的焦點，讓一般人以為他們很厲害。

▎悲慘的 Seafood，也算是投資網紅的一群
如果RSI分析系統是穩定可靠的，那它的發明人威爾斯．威爾德（Welles J. Wilder）應該是富翁了吧？可惜沒有，他的名字淹沒在了人海，只能靠講課出書賺錢。30 年後，這個發明最多技術指標的鼻祖，出了本書，叫《亞當理論》，明確承認了之前的發明不足以令人穩定盈利，甚至會虧損累累！
美國1980年代出現一位波浪大師，最後淪為笑柄。波浪理論最困難的地方，就是要如何判斷出各個波浪的波段。波浪大師艾略特（Ralph Nelson Elliott）的下場淒慘，大師也沒靠這個技術賺到錢，最後還死在瘋人院。
美國的傑西．李佛摩（Jesse Lauriston Livermore），是華爾街最強投機客。在大崩盤時放空，賺取巨額利潤。他一生大起大落，破產四次，最後在飯店裡舉槍自盡。
日本的是川銀藏（日本股神），在 1982 年大賺200億日圓，成為日本當年繳稅最多的人，身故後卻只留下數十億日圓的債務。德國股神科斯托蘭尼（André Bartholomew Kostolany），是歐洲的華爾街之狼。一生筆耕寫書不輟，並樂於開課分享投資哲學。雖破產過 2 次，但運氣好還能夠安享晚年。
台灣有許多「有證照但無專業的證券分析師」。至於準不準，可以追蹤這些人的言論，時間只要一年，甚至行情大波動時只要一個月，就夠了。而經常發言的人，通常都是錯得離譜。
台灣還有滿街跑「無照也不專業的投資網紅」。他們以技術分析為主，且常自創錯誤訊息來誤導大眾，或看報紙亂編故事，和「有證照但無專業的證券分析師」一樣。但如果你去上課了，發現內容都沒有用，還是投資失利，雖然已經浪費掉時間。但還是可以提告這些無照的投資網紅，至少將自己的學費拿回來，降低一些損失。
Seafood 常以自己破產次數為榮，真是不可思議。要知道，一般人如果破產了，真的很難東山再起。而 Seafood 破產後，總是可以浴火重生，閃亮登場重返榮耀，然後以寫書和賣課程維生。連發明技術指標的人，晚年都很悽慘了，我們還能期望技術分析嗎？這些人或許都曾經發達過，但是結局都不
好，通常就是開槓桿、看錯行情硬凹的下場。
現在網路很發達，Seafood 幹過什麼事，下場如何，都可以被追蹤且無法抹滅。有時候，看不下去的同業或專業人士，就出書或寫文章，來嘲諷他們，踢爆這些假面人。

▎我欽佩的投資大師
1930 年出生的美國股神巴菲特，是奧馬哈的先知，是投資家、企業家及慈善家，被譽為世界上最成功的投資者。巴菲特是波克夏海瑟威公司的最大股東、董事長及執行長，在1993年和2007年全球富豪排名第一。巴菲特的成功與持續學習和風險控制密切相關。他的投資理念簡單明瞭，強調買入
優質公司並長期持有。憑藉價值投資策略成為全球最富有的人之一。
美國移民的索羅斯（金融巨鱷），是投資家、企業家及慈善家。索羅斯是索羅斯基金會的創辦者，在 1970 年時，他和吉姆羅傑斯共同創立了量子基金。在接下來十年間，量子基金回報率每年大約 142.6%，共回收了 33.65 倍的利益，也創造了索羅斯大部分的財富。
美國的愛德華．索普（Edward Oakley Thorp），是傳奇數學家、算牌法發明者、計量投資之父，也是慈善家。在麻省理工學院期間，認識克勞德．香農（Claude Eldwood Shannon），兩人共同研究以「凱利公式」應用在輪盤賭博上。在 1961 年，兩人製造出一台小型計算機，用來計算機率。愛
德華索普穿戴著這套機器，至拉斯維加斯賭場，進行賭博，以驗證他們的公式是否正確，這可能是史上最早的可穿戴式電腦。自己成立 2 家非常成功的投資公司，他也是波克夏．海瑟威公司（Berkshire Hathaway Inc.）早期 A 股時代的大股東之一。
美國的詹姆士．西門斯（James Harris Simons）是數學家和前冷戰時代的密碼破解者。詹姆士．西蒙斯於1982年成立「文藝復興科技公司」，是一家避險基金公司，利用數學和統計分析得出的定量模型進行系統交易。1988 年，創立了該公司最賺錢的投資組合「大獎章基金」，成為投資歷史上最佳紀
錄之一。在 20 年的時間裡，其投資年報酬率超過 35%。而在1994 年至 2014 年中期的這段時間裡，其平均年報酬率更是高達 71.8%。大約在 2000 年左右，台灣媒體才開始大幅報導巴菲特，然後也會報導索羅斯，我才慢慢認識這兩位大人物。
他們兩位投資大師，是全球股市看多看空的指標性人物。像愛德華．索普和詹姆士．西門斯等等大師，台灣媒體幾乎沒報導過，對一般大眾比較陌生。
透過閱讀，我才陸陸續續知道很多投資大師，真是相見恨晚啊！投資股票要賺錢，多看這些人的傳記或著作，絕對有很大的幫助。傳記內提到的投資心法，值得終身學習。

▎股票投資賺錢人人有機會
發明「微積分」的牛頓，發現「相對論」的愛因斯坦，「發明新事物」也是 GE 創辦人的發明大王愛迪生，他們的聰明才智，並沒有讓他們在股海中賺錢，甚至還賠了一屁股。幸好他們都有優渥的本業收入，才避免流落街頭。但我們如果在股市中賠掉大錢，可能就連生活都會出問題，變成家庭或社
會的負擔。
「投資」需要「微積分、相對論和發明新事物」嗎？真的需要，所以市場不斷地在進化。上述這些神人級的投資大師，將我們帶入投資新境界。他們在40~60年前，大眾還搞不清楚況狀時，他們就利用自己研發出來的新觀念（避險）、新產品（衍生性金融商品）和新做法（程式高頻交易），大賺其錢。要列入名人堂，「專業、聲望、影響力和億萬身價」，是必要條件。若不會「微積分、相對論和發明新事物」，有關係嗎？這些玩意兒，目前已經滲透到各種日常投資標的了。身為現代人，顯然要學的投資知識還很多。但針對「投資股票」這件事，不懂這些玩意兒，真的沒關係。大師賺大錢，我們賺小錢。我們從股市賺個幾百萬元或幾千萬元，來改善生活品質也就夠了。
既然天才在股市中都賺不到錢了，我們散戶賺得到錢嗎？答案是：「可以」。我常苦口婆心地勸人：「股票投資要從財報學起，而不是從技術分析學起；要向投資大師學習，而不是投資網紅或Seafood學習。」但裝睡的人永遠叫不醒，我也很無奈。用錯方式和找錯學習對象，只是浪費金錢和時間而已，「不賠錢實屬萬幸，想賺錢難如登天」。
股市賺錢，人人有機會，和智商學歷都無關。只要好好掌握3個原則：「了解投資風險」、「不要過度使用槓桿」、「利用財報分析選好股」，還是有機會在股海中賺到錢。最後，採用「風險量化的投資術」，就是在股市中可長可久的生存賺錢之道。

投資大師和投資網紅

投資大師和投資網紅之間的差異，可以從多個面向來分析，包括經驗、專業、聲譽和動機等等。這些差異讓投資者在選擇跟誰學習時，需要謹慎評估，確保自己的決策不被倖存者偏差和過度行銷所影響。

▎投資大師
擁有數十年的投資經驗，經歷過多次景氣循環，包括市場波動和經濟危機等等，管理過大筆資金。成功是長期實踐和專業知識的結果，有實際成績來證明其能力，被列入投資名人堂供人景仰。聲譽建立在長期穩健的投資紀錄和公開的績效之上。
失敗的投資者通常被市場遺忘，而大師因生存下來並成功而被高度推崇。這使得他們...

第１章 股票遊戲─進入前先了解規則
1-1 股票是什麼？為何人人都說股票好 ?
1-2 新手任務：如何使用手機購買股票？
1-3 下單和交割
1-4 台股 10 類股票和投資風險
1-5 現股交易成本
1-6 投資門檻和每月最小投入金額
1-7 危機入市

第２章　股票怎麼玩？─ 股票下單的種類和功能簡介
2-1 了解信用交易，掌握槓桿工具
2-2 什麼是融資、融券和標借
2-3 借券：活化股票
2-4 當沖和「T+5 型借款」
2-5 股票質押和不限用途款項借貸
2-6 承銷申購、公開收購、競價拍賣和詢價圈購
2-7 定期定額：適合小資族

第３章　想賺錢先分析：如何看公司產業總經
3-1 擇時或選股
3-2 標準差是評估投資風險的利器
3-3 基本分析：學會看懂財務報表
3-4 技術分析：K 線是基礎
3-5 籌碼分析：看股票在誰手上
3-6 消息分析：如何正確解讀股市消息？避開市場陷阱
3-7 估價分析：如何降低持股成本
3-8 如何看產業分析─台積電
3-9 台股的大盤指標和領先指標

第４章　選股邏輯和投資策略
4-1 擇股的關鍵成功因素
4-2 成長績優股，以台積電為例
4-3 景氣循環股，以航海王為例
4-4 價值配息股，以日常必需品為例
4-5 警示股、轉機股和飆股
4-6 定期檢視 10 大投資話題

終章 沒有絕對的投資方式，只有適合自己的投資方法
結語 投資大師和投資網紅

第１章 股票遊戲─進入前先了解規則
1-1 股票是什麼？為何人人都說股票好 ?
1-2 新手任務：如何使用手機購買股票？
1-3 下單和交割
1-4 台股 10 類股票和投資風險
1-5 現股交易成本
1-6 投資門檻和每月最小投入金額
1-7 危機入市

第２章　股票怎麼玩？─ 股票下單的種類和功能簡介
2-1 了解信用交易，掌握槓桿工具
2-2 什麼是融資、融券和標借
2-3 借券：活化股票
2-4 當沖和「T+5 型借款」
2-5 股票質押和不限用途款項借貸
2-6 承銷申購、公開收購、競價拍賣和詢價圈購
2-7 定期定額：適合小資族

第３章　想賺錢先分析：如何看公...